配资炒股:沈阳配资开户-智谱通过港交所聆讯 有望成为“大模型第一股” 业绩成色如何？

　　12月19日晚，港交所网站显示 ，北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱 ”）通过聆讯并正式披露招股书
，有望成为“大模型第一股
” 。

　　收入快速增长亏损持续攀升

　　日均token消耗量4.2万亿

　　智谱招股书显示，2022年—2024年 ，公司营业收入分别为5740万元、1.25亿元 、3.12亿元，连续三年营收翻倍
，年复合增长率达130%
。2025年上半年，智谱营业收入为1.91亿元。公司收入主要来自大模型 ，毛利率持续保持在50%以上
，2022年
、2023年、2024年毛利率分别为54.6% 、64.6%、56.3% 。

　　不过，公司持续亏损且亏损额不断攀升。2022年
、2023年、2024年以及2025年上半年 ，智谱净亏损额分别为1.44亿元 、7.88亿元
、29.58亿元以及23.58亿元
。招股书称
，亏损主要由于公司对研发作出重大投资。招股书显示，2022年—2024年 ，智谱研发投入分别为8440万元、5.29亿元 、21.95亿元
， 2025年上半年研发投入为15.95亿元，累计研发投入约44亿元 。

　　从营业成本来看 ，2022年
、2023年、2024年以及2025年上半年
，工资成本占据智谱营业成本第一大比重，有些年份占比超过50% ，计算服务费在营业成本中的占比排在第二位
。公司表示，算力对AI公司而言至关重要
，其支撑研发活动中模型及智能体工具的训练 、推理及持续开发。2022年
、2023年、2024年以及2025年上半年，公司向第三方算力供货商支付的研发活动所需的计算服务费分别为1460万元 、3.12亿元
、15.53亿元以及11.45亿元 。

　　展望未来 ，智谱计划投入本次IPO募集资金净额的约70%
，用以增强通用AI大模型方面的研发能力
。

　　截至目前，智谱大模型赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者 ，是我国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。2025年11月
，智谱日均token消耗量为4.2万亿 。招股书称，根据弗若斯特沙利文资料 ，按2024年的收入计算
，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二 ，市场份额为6.6%
。

　　历经八轮融资

　　智谱成立于2019年
，是国内最早从事大模型研发工作的团队之一，由清华大学知识工程实验室技术成果转化而来 ，团队的核心人员主要来自清华，曾参与过清华大学与北京智源研究院大模型合作项目“悟道”的研发工作
，为其大模型研发奠定了坚实基础。

　　今年4月，证监会平台信息显示 ，智谱启动IPO辅导备案
，预计2025年8月—10月完成辅导计划，辅导机构为中金公司 。从当时的信息来看 ，智谱是第一家正式启动IPO流程的大模型创业公司
。

　　招股书显示
，智谱成立后历经八轮融资，共募集资金超83.60亿元。投资方除了启明创投 、今日资本、顺为资本等一线风投 ，还有美团
、蚂蚁、腾讯投资 、小米等产业资本
，也包括北京
、上海、杭州 、成都
、珠海等地国资，以及沙特阿美旗下风投Prosperity7基金 。

　　北京链湃、刘德兵（联合创始人 、董事长）
、唐杰（联合创始人）、李涓子（联合创始人） 、许斌（联合创始人）
、张鹏（联合创始人、CEO） ，以及两个员工持股平台慧惠及智登
，构成公司的控股股东集团，共同拥有约33.03%的股份权益。

　　值得一提的是 ，近期国内多家大模型独角兽公司开启上市竞速，总部位于上海的稀宇科技（MiniMax）已经通过聆讯
。还有消息称
，月之暗面或于明年下半年启动上市计划。